آیا کار رمز ارز تلگرام با نام ton به پایان رسید؟

پاول دورف، مدیرعامل جوان پیام رسان محبوب تلگرام،‌ در هفته ای که گذشت به صورت رسمی اعلام کرد که از پس کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا (SEC) بر نیامد و از راه اندازی TON صرف نظر می کند.

اما باید بخاطر داشت که پروژه تون، یک پروژه غیرمتمرکز است و با وجود اینکه پاول دوروف را از دست داده است، به تازگی تعدادی از اعتبارسنجان به صورت مستقل و جدا از تلگرام اقدام به راه‌اندازی این پلتفرم بلاک چینی کرده‌اند.

حال باید منتظر بود و دید که آیا TON بدون پشتیبانی تلگرام و در راس آن پاول دوروف می تواند باز هم توجه مردم را به خود جلب کند؟ واقعیت این است که بسیاری از تحلیل گران بخصوص تحلیل گرانی که با فضای مجازی ایران و بازار آن آشنا بودند TON شانس زیادی برای همه گیر شدن TON قائل بودند. این تحلیل گران با توجه به کاربران 40 میلیون نفری ایران در پیام رسان تلگرام و رغبت مردم ایران به سرمایه گذاری در حوزه رمز ارزها TON آینده خوبی برای TON حداقل در ایران متصور بودند.

در همین مورد کوین تلگراف مقاله ای را به بررسی آینده TON اختصاص داده است که در ادامه می توانید محتوای این مقاله را در سطور زیر مطالعه نمایید.

تون یک پلتفرم بلاک چینی است که با هدف آسان سازی پرداخت‌های اینترنتی و میزبانی از برنامه‌های غیرمتمرکز طراحی شده است. توکن مربوط به تون، گرام نام دارد.

تلگرام که یک پیام‌رسان رمزگذاری‌شده و متن‌باز است آغاز گر این پروژه است. طبق نقشه راه از قبل طراحی شده، تون و تلگرام می بایست با هم ادغام می شدند و از ظرفیت های تلگرام با بیش از ۴۰۰ میلیون کاربر ماهانه در سراسر جهان استفاده می کردند.

تلگرام در یک عرضه اولیه یک ساله که از سال ۲۰۱۷ شروع شد توانست در دو دوره از فروش توکن‌ها به صورت خصوصی، حدود ۱.۷ میلیارد دلار سرمایه جذب کند. این عرضه اولیه (ICO) هنوز هم یکی از بزرگ‌ترین ICO های موفق است.

با این حال، کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا در اکتبر ۲۰۱۹ (مهر ۹۸) و فقط چند روز مانده به انتشار توکن‌های تون تلگرام را به نقض قانون اوراق بهادار ایالات متحده و فروش اوراق ثبت‌نشده متهم ‌کرد و موفق به اخذ دستور توقیف موقت برای تون شد. از آن پس پروژه تون موقتا متوقف شد تا اینکه در ماه مارس (اسفند ۹۸)، یک دادگاه در آمریکا تشخیص داد که دلایل SEC علیه تون قابل قبول است و عرضه اولیه تگرام، نوعی عرضه اوراق بهادار ثبت‌نشده بوده است.

در ۳۰ آوریل (‍۱۱ اردیبهشت ۹۹)، بعد از چندین بار تاخیر در راه‌اندازی پروژه تون، تلگرام یک طرح بازپرداخت را به سرمایه‌گذاران پیشنهاد داد. در این طرح پیشنهاد شده بود که اگر سرمایه‌گذاران خواستار بازپرداخت فوری هستند، می‌توانند ۷۲ درصد از سرمایه خود را پس بگیرند و یا سرمایه خود را به تلگرام قرض داده و ۱۲ ماه بعد ۱۱۰ درصد از سرمایه خود را بازپس بگیرند. متعاقبا تلگرام متعهد شد که تمام توافق‌نامه‌های را خود با خریداران و سرمایه‌گذاران اولیه، تا ۲۰ می (۳۱ اردیبهشت) در اختیار SEC‌ قرار دهد.

با این حال، در ۱۲ می (۲۳ اردیبهشت)، دورف اعلام کرد که تلگرام در حال متوقف کردن پروژه تون است و صراحتا از دخالت دولت آمریکا و جلوگیری از راه‌اندازی یک پروژه غیرمتمرکز انتقاد کرد. دورف گفت:

متاسفانه ما، ۹۶ درصد جمعیت جهان در نواحی دیگر، به تصمیم‌گیرندگانی وابسته هستیم که توسط ۴ درصد شهروند آمریکا انتخاب می‌شوند.

عرضه اولیه تون به صورت خصوصی انجام شده بود و طبق اسنادی که دوروف در اختیار SEC قرار داده است، سرمایه‌گذاران حداقل باید یک میلیون دلار در پروژه سرمایه‌گذاری می‌کردند. علی رغم اینکه لیست سرمایه گذاران منتشر نشده است اما بعضی منابع اعلام کرده اند که در بین سرمایه گذاری چند سرمایه‌گذار نیز از ایالات متحده آمریکا از جمله بنچمارک (Benchmark)،‌ سکویا (Sequoia) و لایت‌اسپید (Lightspeed) در این پروژه شرکت کرده‌اند.

طبق اسناد منتشرشده در سال ۲۰۱۸، تلگرام به SEC اطلاع داده بود که هر دو مرحله از عرضه اولیه گرام که ارزش هر کدام ۸۵۰ میلیون دلار بود، براساس بند ۵۰۶ (c) و یا مقررات S از قانون اوراق بهادار مصوب سال ۱۹۳۳ بوده است. بنابراین، نیازی نبود که این عرضه تحت نظر SEC یا واجد شرایط موردنظر این کمیسیون باشد. بعد از اعمال نظر SEC، تلگرام ادعا کرد که سرمایه‌گذاران نباید توقع سوددهی از توکن‌ها داشته باشند. این موضوع بیانگر این است که تلگرام برخلاف تست هووی (Howey test)، این توکن‌‌ها را نوعی اوراق بهادار به حساب نمی‌آورد.

هووی پرونده‌ای بود که طی آن دادگاه عالی ایالات متحده آمریکا اعلام کرد عرضه و فروش زمین‌ها و خدمات، یک قرارداد سرمایه‌گذاری است که باید قوانین اوراق مصوب ۱۹۳۳ بر آن اعمال شود. از نتایج مهم این پرونده، ایجاد تست هووی بود؛ تستی که توسط دیوان عالی ایالات متحده ایجاد شده است و مشخص می‌کند که آیا یک تراکنش، نوعی قرارداد سرمایه‌گذاری هست یا نه.

در مقابل، استدلال SEC بر این پایه استوار است که از آنجاکه برخی از سرمایه‌گذاران تون در آمریکا هستند، دارندگان بالقوه توکن‌های گرام قادر به فروش میلیون‌ها دلار از توکن‌های گرام در بازار آمریکا خواهند بود و به این ترتیب فروش این اوراق ثبت‌نشده به صورت نامحدود ادامه خواهد داشت. طبق اطلاعات به دست آمده از دادخواست، ۳۹ خریدار آمریکایی در مجموع ۴۲۴.۵ میلیون دلار در این پروژه سرمایه‌گذاری کرده‌اند.

یکی از کارشناسان بورس آمریکا به نام جان بری (John Berry)، امیدوار است که تلگرام بتواند با استفاده از قوانین خاص با SEC توافق کرده و تون را دوباره به جریان بیندازد. وی در این باره چنین اظهار نظر کرده است:

قوانین فدرال اوارق بهادار ایالات متحده مسیرهایی را برای حل چنین مشکلاتی در اختیار افراد قرار می‌دهد که از حد تصور هم خارج است. تلگرام در گذشته بدون رعایت قوانین SEC سرمایه‌پذیری کرده است. اگر بخواهد سرمایه بیشتری جذب کند، باید فروش گرام را در SEC ثبت کند که این موضوع مستلزم همکاری با SEC‌ است. تنها گزینه دیگر تلگرام، درخواست برای تجدیدنظر در مورد رأی دادگاه اولیه است که گفته بود تلگرام قوانین اوراق بهادار را نقض کرده است. اگر تلگرام بتواند در دادگاه تجدیدنظر دعوی را به نفع خود به پایان برساند، دیگر نیاز نخواهد بود که گرام‌ها را ثبت کند و به راحتی می‌تواند جذب سرمایه کند. اما درخواست تجدیدنظر در دادگاه استیناف بسیار زمان‌بر خواهد بود.

تام تروبریج (Tom Trowbridge)، رئیس شرکت فناوری تریتراس (Triterras) و رئیس سابق هدرا هش‌گراف (Hedera Hashgraph)، شرکتی که عرضه اولیه خود را در سال ۲۰۱۸ متوقف کرد تا خواسته‌های قانون‌گذاران آمریکایی را برآورد کند، در مصاحبه‌ای گفته است:

تلگرام یک نمونه از طی کردنِ اشتباهِ مسیر در سازماندهی و ساخت یک پروژه خوب است.
اگر تلگرام قبول می‌کرد که تون اوراق بهادار است، مشکل زیادی با SEC پیدا نمی‌کرد. اما اگر تلگرام بخواهد گرام را به عنوان یک توکن کاربردی ثبت کند، SEC به ۵ موضوع اهمیت خواهد داد؛ حاکمیت غیرمتمرکز، اکوسیستم مستقل کارآمد، انتشار توکن مطابق با کاربرد آن، ایجاد ارزش غیرمتمرکز و سرمایه‌گذاران مستقر در ایالات متحده. تلگرام در هیچ یک از این ۵ موضوع نتوانست نظر SEC را جلب کند.

تروبریج معتقد است تلگرام بدترین شیوه را انتخاب کرده است و خود را در مظان اتهاماتی قرار داده است که SEC به هیچ وجه از آن چشم پوشی نخواهد کرد. او معتقد است که کمیسیون بورس و اوراق بهادار به راحتی توانست این پروژه را متوقف کند، بدون اینکه این تصمیم کوچک‌ترین مغایرتی با اقدامات و پروتکل‌های قبلی این کمیسیون داشته باشد. تروبریج معتقد است SEC با موافقت درباره عرضه پروژه‌هایی مانند هدرا، نشان داد که مشکلی با راه‌اندازی چنین پروژه‌های ندارد و تلگرام هم می‌توانست با رعایت برخی اصول، پروژه بلاک چینی خود را راه‌اندازی کند.

کارول گوفورث (Carol Goforth)، استاد دانشگاه حقوق آرکانزاس (Arkansas) نیز به چندین مشکل تلگرام در این عرضه اولیه اشاره کرد و گفت:

به خاطر داشته باشید که ناشران [اوراق] متفاوت می‌توانند در دادگاه‌های متفاوت نتایج متفاوتی به دست آورند. اما قابلیت دسترسی بسیار زیاد به توکن‌ها مشکلات زیادی را برای ناشری که می‌خواهد با قوانین سازگار باشد، به وجود می‌آورد (سلب مسئولیت از صدور گرام در هر جایی در حین بررسی پرونده در دادگاه). توجه داشته باشید که معافیت‌هایی برای فروش تمام اوراق به سرمایه‌گذاران خارجی وجود دارد؛ اگرچه مقررات S دارای ملزومات سخت‌تری است.

مقررات S بیانگر این است که عرضه اوراقی که در خارج از ایالات متحده اتفاق می‌افتد، از ثبت در قالب ماده پنجم از ملزومات انتشار اوراق بهادار، مصوب سال ۱۹۳۳، معاف است.

گوفورث در ادامه مدعی شد که در حالت کلی اینطور نیست که تمام ناشران اوراق بهادار به نظرات SEC اهمیت دهند. این کمیسیون برای مسدود کردن فعالیت‌های شرکتی که هیچ دارایی‌ای در ایالات متحده ندارد و از قواعد حوزه قضایی دیگری پیروی می‌کند، با مشکل مواجه می‌شود. اما وقتی درخواست تلگرام به عنوان یک عرضه اولیه در سطح جهانی منتشر می شود، تطبیق آن با قوانین کشورهای مختلف، می تواند کاملا مشکل‌ساز شود.

کنستانتینوس استیلیانو (Konstantinos Stylianou)، استادیار حقوق و مقررات در دانشگاه لیدز معتقد است که تسلیم شدن تلگرام نسبت به حکم دادگاه غافلگیر کننده نبود است:

تون به یک حیطه خاص ورود کرده بود؛ اوراق بهادار. موضع‌گیری SEC نیز در این‌باره کاملا مشخص و شناخته‌شده است. قانون‌گذاران مالی، ماهیت سخت‌گیرانه‌ای دارند. آنها تنها محافظان بازارهای مالی هستند. برخی اوقات این موضوع به این معنی است که این قانون‌گذاران خیلی دیر [با پدیده‌های جدید] سازگار می‌‎شوند؛ اما این اتفاق بالاخره روی خواهد داد. مورد تون دقیقا مشابه با برخورد SEC با پروژه کیک (KIK) بود که نتیجه آن چندان مشخص نبود.

آیا تون هنوز زنده است؟

همانطور که از اول نیز اعلام شده بود تون یک پروژه متن‌باز است و تلگرام نیز تاکید کرده بود که هیچ کنترلی بر بلاک چین نخواهد داشت. این شرکت در اکتبر ۲۰۱۹ (مهر ۹۸) تمام کد تون را در گیت‌هاب (سایت عمومی انتشار کد های متن باز) منتشر کرد. این موضوع به انجمن «فری تون» (Free TON)، که گروهی از اعتبارسنجان مستقل است این امکان را داد که در اوایل ماه جاری میلادی یک بلاک چین مبتنی بر تون را راه‌اندازی کنند.

نماد توکن فری تون

رون میلو (Ron Millow)، مسئول ارتباطات فری تون و مدیر ارشد توسعه مشاغل در «TON Labs» که یک گروه ثالث از توسعه‌دهندگان زیرساخت‌های بلاک چینی است، در این باره معتقد است:

فری تون متولد شد؛ چراکه تلگرام نتوانست تون را راه‌اندازی کند. ما از اینکه تیم تلگرام در این دعوی حقوقی شکست خورد بسیار ناراحت هستیم، اما آنها فقط یک جنگ را باختند. یک نرم‌افزار متن‌باز حیات خود را دارد و نمی‌توان آن را متوقف کرد. این موضوع انگیزه لازم را به جامعه تون می‌دهد که کار را از همان‌جایی که متوقف شده است، ادامه دهد.

به گفته میلو، یک تفاوت اصلی بین تون و فری تون این که فری تون بدون سرمایه‌گذار راه‌اندازی شده و به جای اتکا به یک نهاد مانند تلگرام، توسط یک جامعه راه‌اندازی شده است. میتجا گوروشفسکی (Mitja Goroshevsky)، مسئول فناوری‌های تون و مدیر ارشد فناوری TON Labs نیز معتقد است که توسعه‌دهندگان فری تون مجذوب پروژه خود شده‌اند:

ما با حمایت همه‌جانبه از سرتاسر جهان مواجه شده‌ایم و توسعه‌دهندگان بسیاری می‌خواهند به جامعه ما بپیوندند و به رشد آن کمک کنند. گروه توسعه‌دهندگان ما، بدون در نظر گرفتن سایر گروه‌ها و کانال‌ها، در یک هفته به ۳,۰۰۰ نفر رسیده است که ۲,۰۳۵ نفر از آنان در این لحظه اعلامیه عدم تمرکز فری تون را امضا کرده‌اند.

تردید درباره پروژه‌های منشعب‌شده از تون

برخی افراد از جامعه اصلی تون در مورد موفقیت پروژه های منشعب شده از تون مردد هستند. به نظر این گروه بدون منابع گسترده تلگرام و مخاطبان این پیام‌رسان که به نیم میلیارد نفر می‌رسد، پذیرش فری تون و سایر پروژه های منشعب شده از تون توسط عامه مردم بسیار سخت خواهد بود. وی معتقد است:

من فکر می‌کنم هر پروژه‌ای که اکنون یا در آینده بدون پشتیبانی تلگرام راه‌اندازی شود، پذیرش قابل‌ملاحظه‌ای از سوی عموم مردم نخواهد داشت. دلیل علاقه بسیاری از افرادی که از ابتدا در این پروژه مشارکت داشته‌اند، پایگاه کاربری عظیم پیام‌رسان تلگرام بود.

دنیل پرز (Daniel Perez)، رئیس بخش اسپانیایی تون، معتقد است راه‌اندازی تون بدون دورف «بی‌معنی» است. او فری تون رو محکوم به شکست می داند. پرز به بیانیه مدیرعامل تلگرام اشاره کرد که در آن به کاربران هشدار داده بود که با پول یا داده‌های خود به پروژه‌هایی که از نام تون استفاده می‌کنند، اعتماد نکنند. پرز گفت:

شک دارم که دورف به آنها اجازه داده باشد که از نام تون استفاده کرده و پروژه‌ای با نام فری تون‌ راه‌اندازی کنند.

یکی از نمایندگان فری تون در مورد اجازه گرفتن از تلگرام و یا شخص پاول دوروف اظهار کرده است چون فری تون از مردم پول یا اطلاعات نمی گیرد بنابراین مشمول بیانیه دوروف نمی شوند:

جامعه فری تون از بیانیه دورف حمایت می‌کند. این جامعه هیچ‌گاه از کاربران خود پول یا اطلاعات خصوصی دریافت نخواهد کرد؛ به جز اسم افراد که برای امضای اعلامیه عدم ‌تمرکز ضروری است؛ طبیعی است که بدون اسم، امضایی وجود نخواهد داشت.

تیم فری تون حدود ۵ میلیارد توکن «تون کریستال» منتشر کرده است که مشابه توکن‌های گرام است. مرورگر بلاک چین فری تون نشان می‌دهد که در زمان نگارش مقاله ۵,۰۰۰,۵۴۷,۷۳۷ توکن تون کریستال وجود دارد که ۸۵ درصد از آن بین مشارکت‌کنندگان و کاربران تون توزیع شده است، ۱۰ درصد برای توسعه‌دهندگان در نظر گرفته شده است و نهایتا ۵ درصد از آن به عنوان پاداش به اعتبارسنجان تعلق می‌گیرد. تیم فری تون اخیرا اعلام کرد که اولین رقابت اعتبارسنجی را در ۱۸ می (۲۹ اردیبهشت) برگزار خواهد کرد.

لیبرا؛ پروژه‌ای نویدبخش‌تر از تون

آیا دیگر پروژه‌ها هم باید نگران باشند؟

با وجود اینکه می توان تون را یک پروزه متوقف شده بخاطر قوانین دست و پا گیر آمریکا دانست اما بسیاری از کارشناسان معتقدند احتمال اینکه این سرنوشت برای سایر پروژه های حوزه ارز دیجیتال هم تکرار شود، بعید است.

استیلیانو معتقد است که با این اتفاق، اعتبار بازار کریپتو تحت تاثیر قرار نمی‌گیرد، در حالیکه قانون‌گذاران در نهایت ویژگی‌های منحصربه‌فرد ارزهای دیجیتال را به رسمیت خواهند شناخت. استیلیانو می‌گوید:

مشکل فعلی، تعاریف پیچیده اوراق بهادار است که هنوز با واقعیت و پتانسیل اقتصاد رمزپایه سازگار نشده است.

اما ممکن است شانس لیبرا که یک پروژه بزرگ دیگر است و توسط فیس بوک پیاده سازی می شود و آن هم با نظارت SEC روبه‌‍‌رو شده است، برای راه‌اندازی بیشتر باشد. به گفته تروبریج، لیبرا از تلگرام درس‌هایی گرفته است و بعد از گرفتن بازخورد از قانون‌گذاران، حاکمیت غیرمتمرکز شرکت‌ها را ایجاد کرده و تغییراتی اساسی را در این پلتفرم به وجود آورده است.

به طور کلی انتظار می‌رود که لیبرا به عنوان یک استیبل کوین نوسان زیادی نداشته باشد، بنابراین ممکن است برای سفته‌بازی مناسب نباشد. اگر لیبرا به پیشرفت خود ادامه دهد، می‌تواند نقطه اتکای مناسبی در حوزه ارزهای دیجیتال باشد.